金融篇:大马股票交易所主二板合并

首相阿都拉于2008年3月25日，在<2008年投资大马>大会上宣布四项新措施:

1) 精简大马股票交易所架构:
a) 主二板合并
b) 自动报价市场(MESDAQ) 进行革新
2) 推行造市商(MARKET MAKER) 制度
3) 开放债券市场的批准架构
4) 政府允许建立第三个信贷评估机构 (CREDIT RATING AGENCY)

大马股市各板现有上市规定

	最低缴足资本(PAID UP CAPITAL)	盈利纪录
主板	6千万令吉	5年
二板	4千万令吉	3年
自动报价市场	200万至2千万令吉	已经营运至3年

议题焦点:

首相宣布推出的”统一板” ，主板和二板股合并，市场人士看法好坏参半。二板从此和主板二合一，出现你中有我，我中有你的局面，短期内将拖累马股整体评级，但此为全球交易所的精简化趋势，长期影响有视监管当局如何规划，执行和监管。市场非议合并措施开倒车，从今年注重的流通量转为资本规模，但好处是上市门槛降低，同时，不符上市条规的公司也更快出局。

正面的说法如下:

1.合并措施对机构投资影响中和，长期能让基金经理更弹性投资，在中小资本和成长型公司有更多选择。重要的是二板公司的素质已比过去改善，归功交易所近年大力整顿，执行除牌令。

2.部分资产管理或信托基金公司或调整现有投资策略。
(A)目前大部分业者，硬性规定只投资主板，不投资二板和MESDAQ股。
(B)基金经理是务实的，追求公司的盈利表现和成长潜能；只要能为投资组合带来回酬，主二板公司不是问题。
(C)蓝筹股(BLUE CHIP) 特点: 业绩保证/成长缓慢
(D)二三线股特点: 成长强劲/其中有长期受忽略的遗珠股

3. 统一板将以质为重，去芜存精；上市公司多寡成次要。(通过严格监管，上市条规和奖励，提升上市公司素质，有助吸引投资者)

4.一般相信统一板指数或进行调整；包括100只综指成分股从新洗牌，纳入高流通量二板和MESDAQ股，同时淘汰流通量不理想的主板股；这才能贴切反应合并后的内涵。

5.其他可能性包括新指数:
a)或扩大成分股数目
b)或根据主板，二板和MESDAQ公司数目(或资本规模)比例，重新区分和制定。

负面的说法如下:

1.二板和MESDAQ 合并概念更实际。原因是二板和MESDAQ共同点不少:
a) 个股基本面因素欠佳
b) 股价波动强烈，但无法反应实际估值
c) 流动量不足
d)企业和市场消息匮乏

2.MESDAQ上市条规日趋严格，已乖离当初初创时协助创业公司集资的宗旨，和二板合并更实际。

3.二板股业绩缺乏惊喜，勉强主二板合并，不伦不类。(虽然主板股不乏害群之马，但整体表现仍比二板股高出几个等级)

4.散户面对选股不便，特别是听取市场消息，不作功课者。(基金经理有研究部门支援，合并后选股没问题。

5.锁定指数的基金经理初期面对不便，一些锁定综合指数的基金，或需从新调整投资组合，惟影响程度得有视统一板的新指数组合而定。

附加议题:

自动报价市场(MESDAQ)进行革新，使相对规模较小的公司可在成立后的较早阶段进入股市。
落实赞助商机制，长期影响正面:
a)当局或规定有关公司背后的创投资金长期投资，并确保有关公司业务的成长潜能和良好的营运模式。
b)赞助商机制或扩大MESDAQ股种类，不再局限于科技类股，只要营运模式健康/成长展望良好。

资料来源：
1。 星洲日报
2。 THE STAR BIZWEEK
3。 MALAYSIA FINANCE BLOG SPOT

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